Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: El desplome de la Bolsa de Valores (3)

Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: El desplome de la Bolsa de Valores (3): El desplome de la Bolsa de Valores (3) El manejo de las Bolsas de Valores en la actualidad ha dado lugar a conteos electrónicos lo cu...

El desplome de la Bolsa de Valores (3)

El desplome de la Bolsa de Valores (3)

El manejo de las Bolsas de Valores en la actualidad ha dado lugar a conteos electrónicos lo cual implica una manipulación en Wall Street, la especulación bursátil también ha dado lugar a problemas en la excesiva codicia por la ganancia, como lo explica Michael Lewis en su libro Flash Boys.

Flash Boys: Una revuelta en Wall Street, es un libro de no ficción, publicado por WW Norton & Company, el 31 de marzo de 2014. El libro se centra en el aumento de la Negociación de alta frecuencia (HFT) en inglés, en el capital de EE.UU. mercado. Lewis afirma que "El mercado está manipulado" por los comerciantes HFT que las órdenes de ejecución frente colocados por los inversores. El libro se mantuvo en el primer lugar de la lista del New York Times Best Seller list más vendido durante cuatro semanas consecutivas.

Sergey Aleynikov​ es un ex- Goldman Sachs programador y el único que se enviará a la cárcel en el Crisis financiera de 2008. Hay un capítulo completo en el libro Flash Boys, dedicado a Sergey Aleyniko, escritor estadounidense Michael Lewis entra en detalle completo. (Fuente Wikipedia)

Sinopsis

El libro se centra en varias personas, incluyendo Sergey Aleynikov, un programador de una sola vez para Goldman Sachs, y Bradley Katsuyama, el fundador de IEX.

Flash Boys comienza con la descripción de la nueva construcción de Spread Networks, un cable secreto de 827 kilómetros que corre a través de las montañas y debajo de los ríos bajo Chicago a Nueva Jersey que reduciría el viaje de datos de 17 a 13 milisegundos.

IEX es un charco oscuro, más formalmente conocido como un sistema de comercio alternativo, basado en los Estados Unidos. Iniciado por Brad Katsuyama es un Grade Parte de Libro Flash Boys.

Un gran punto en el libro es este parte IEX y Brad Katsuyama.

IEX fue creado en respuesta a las prácticas comerciales cuestionables que se habían vuelto ampliamente utilizado en las bolsas tradicionales públicas de Wall Street, así como los dark pools y otros sistemas alternativos de negociación. Front running o inversión ventajista es una práctica ilegal que puede llegar a cometer un operador de mesa de dinero Mesa de dinero: centro de contacto y cierre rápido de transacciones (a través del teléfono, fax, sistemas basados en Internet y correo electrónico), que utilizan las instituciones financieras en el mercado del dinero y en el mercado secundario de títulos y valores.

Si por ejemplo un operador de Mesa de Dinero (Broker) compra 20.000 acciones al precio de $100 cada acción justo antes de ingresar una orden de compra de 400.000 acciones por parte de un cliente, esa operación a cuenta del cliente puede llevar el precio hasta $102 por acción. Si el broker es capaz de conseguir vender sus 20.000 acciones a un precio de $101,75, puede llegar a tener una ganancia de $35.000 en pocos minutos. Esa ganancia la hace no solo usando información confidencial sino también por medio del cliente ya que le sube los precios a este al tomar posiciones antes. El intermediario financiero ha puesto su interés por encima (In front of) de los del cliente y por lo tanto comete fraude. En Estados Unidos esta práctica podría infringir las leyes sobre la manipulación del mercado o de "abuso" de información confidencial. Eso es porque Brad Katsuyama y formación de IEX.

Otra reseña y opinión es la de la periodista Pilar Blázquez para el diario.es que nos muestra su punto de vista ante el contenido del citado libro:

“'Flash Boys':

el libro sobre la manipulación de los ordenadores en bolsa revoluciona los mercados”.

"Los mercados bursátiles están amañados". Esta frase, que es habitualmente pronunciada por muchos críticos del sistema financiero, se extendió el martes por las redes sociales. Fue pronunciada por Michael Lewis, exbroker, escritor y periodista financiero estadounidense, mientras era entrevistado en directo en el programa 60 Minutes de la CBS. Con ella resumía el argumento de su último libro, Flash Boys: A Wall Street Revolt, en el que cuenta detalladamente cómo las Bolsas, los grandes bancos y, sobre todo, las máquinas de inversión de alta frecuencia, o High Frequency Trading (HFT), han convertido los mercados financieros en un casino en el que la banca siempre gana; un gran timo para los pequeños y medianos inversores.

Ese mismo día, The Wall Street Journal publicaba la noticia de que el FBI está investigando las operaciones de las máquinas de alta frecuencia. Los sabuesos más avezados de la policía estadounidense sospechan que las firmas de HFT utilizan en su propio beneficio la información que manejan de otros inversores, con información privilegiada e incluso fraude. De ser cierto, el engaño sería colosal ya que las máquinas de alta frecuencia son las responsables de más de la mitad de las operaciones bursátiles de EEUU y del 36% de las europeas.

Exactamente ese es el argumento del libro de Lewis. ¿Casualidad? Hay muchos que no lo creen así.  La idea que recogen algunos medios de comunicación es que la maniobra del FBI se produce para contrarrestar la denuncia del libro de Michael Lewis, y evitar el impacto de sus críticas.

Pero ¿qué cuenta Flash Boys para haber armado tanto revuelo? La clave, más que lo que cuenta es cómo lo cuenta. Las denuncias de que los mercados son un casino en el que los grandes bancos siempre ganan se repiten desde hace años por parte de economistas alternativos, movimientos como Occupy Wall Street o el 15M. Los medios de comunicación, incluido eldiario.es, han explicado el abusivo poder legal de estas máquinas. Sotto voce, lo reconocen muchos gestores de mercado, e incluso hace unos días la advertencia sobre el HFT la hacía el propio Gary Cohn, director de operaciones de Goldman Sachs.

Pero la fuerza de Flash Boys reside en que Michael Lewis ha conseguido que sea uno de los suyos, un mercader, quien cuente en primera persona cómo se hace esa manipulación. El protagonista del libro es Brad Katsuyama, un gestor de mercados del Royal Bank of Canada que trabaja en su sede de Nueva York. Como él mismo cuenta en la entrevista de la CBS, en 2007 se dio cuenta que sus sistemas de inversión no funcionaban como siempre. Algo raro pasaba. Tras varias investigaciones del servicio técnico, contrató a un experto informático y descubrió que la distorsión la producía la distancia y la velocidad de sus ordenadores.

Como ya explicó el diario.es, la cercanía de las máquinas de HFT y su velocidad son la clave para adelantarse a los movimientos del mercado. Pero si, como está investigando el fiscal de Nueva York, este privilegio ya es de dudosa legalidad, mucho más lo es otra práctica que denuncia Lewis y que también el FBI dice estar investigando: el front running. Esta técnica, que podría traducirse como inversión con ventaja, consiste en que los brokers hagan operaciones propias aprovechándose de la información que manejan de sus clientes, y es ilegal.

Katsuyama se dio cuenta de que cuando daba una orden, no todas las acciones se vendían y compraban al mismo precio. Se ejecutaban algunas, pero otras las compraba los HFT y luego se las revendían a él más caras. Es decir, interceptaban su mandato y gracias a su rapidez y el volumen de órdenes que manejan, eran capaces de modificar el precio. Las diferencias de tiempo son imperceptibles para los humanos, los HFT hacen la operación en apenas dos milisegundos, mientras que el resto, como Katsuyama, tardan cuatro. Los precios se modifican apenas unos céntimos, pero dado el volumen de las transacciones suponen millones de dólares de diferencia.

La Flash Boy mania

Como si Katsuyama hubiera desnudado al rey, los abusos del HFT se han convertido en una de las conversaciones estrella de los tuiteros financieros desde el pasado martes. Mientras Lewis contaba con toda tranquilidad a los espectadores de la CBS cómo los HFT están manipulando los mercados, algunos, entre ellos el famoso @Zerohedge o el azote de los HFT @nanelix se sumaban a todos los que ahora echan pestes de estas máquinas. Algunos hasta califican al bróker como un héroe por haberse atrevido a denunciar. El hashtag   #Flashboys no paraba de ganar adeptos, y los tuiteros ya hablan de Flash Boy mania y aprovechan para promocionar otros cientos de libros que se han escrito sobre este tema y que no han levantado tantas pasiones. Por supuesto, en el debate no han faltado los defensores de estos sistemas como generadores de la liquidez necesaria que requiere el mercado`.

Como se puede ver, puede haber un mal manejo en el complejo sistema de valoración que es la oferta y demanda en los Mercados de Valores. También hay que considerar los millones de transacciones que se hacen por segundo cumpliendo las leyes de la oferta y la demanda. Independientemente de la intencionalidad de algunos agentes ya identificados y castigados, este factor juega en detrimento del libre mercado. 

Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: El Desplome de la Bolsa de Valores (2)

Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: El Desplome de la Bolsa de Valores (2): El Desplome de la Bolsa de Valores (2) La Teoría de los Fractales es una nueva manera de ver el mundo y una evolución de la geometrí...

El Desplome de la Bolsa de Valores (2)

El Desplome de la Bolsa de Valores (2)

La Teoría de los Fractales es una nueva manera de ver el mundo y una evolución de la geometría de Mandelbrot contra Euclides como de hecho lo señala María Isabel Binimelis Bassa para el National Geografic, en su colección: El Mundo es Matemático. Esta nueva manera de ver el mundo está ligada a la teoría del caos que establece que la naturaleza no es fractal.

Según la teoría de los fractales y las finanzas, se puede avizorar en tres partes la vida de los Valores en Bolsa: 1. La Vía Antigua; 2. La Vía Nueva; 3. La Vía Futura. El matemático de origen polaco, Benoît Mandelbrot, considerado como el «padre de la geometría fractal» nos muestra en su libro: Fractales y Finanzas. Una aproximación matemática a los mercados, arriesgar perder y ganar:

“Los fractales –estructuras geométricas de diversos niveles de tamaño, cada una de los cuales repite a pequeña escala la estructura total– son idóneos para medir la rugosidad de la Naturaleza y nos permiten acercarnos geométricamente a estructuras tan poco euclidianas –en realidad, tan barrocas– como una nube, el contorno de la costa, los meandros de un río, las ráfagas de viento, un pedazo de coliflor... y, al parecer, una jornada en la Bolsa. En efecto, en este libro, accesible a lectores no especializados, pero que fascinará tanto a expertos financieros como a matemáticos, sus autores muestran cómo aplicar los fractales al comportamiento de los mercados bursátiles. Fenómenos como las caídas y los repuntes bruscos de los índices o las llamadas «burbujas financieras» no siempre resultan explicables a partir de los análisis económicos clásicos. En cambio, las «finanzas fractales» permiten reducir a una idea matemática sencilla procesos tan complejos como la variación de los precios o la convertibilidad de una moneda en otra”.

Por su parte Vicente Talanquer en: Fractus, Fracta, Fractal. Fractales, de laberintos y espejos, nos dice:

“Para empezar: cuando enfrentamos un problema por primera vez, cuando queremos comprender cómo funciona una cosa, normalmente hacemos simplificaciones. Es tan sencillo como considerar que, si estudiamos el movimiento de un cuerpo, conviene despreciar la fricción; que, si la Tierra se desplaza alrededor del Sol, ojalá que su trayectoria forme un círculo. Recordemos por un instante el primer dibujo que hicimos de un atardecer en la playa: el Sol, redondo como plato; las montañas, triángulos; las gaviotas, dos arcos circulares.

Las figuras comunes de la geometría clásica o euclidiana no son las más adecuadas para generar formas complejas como la hoja de un helecho o el perfil de una montaña. Su limitación se debe a que tienden a perder su estructura cuando son ampliadas; un arco de círculo se transforma poco a poco en una recta; la superficie de una esfera se hace cada vez más plana. Esto no es precisamente lo que sucede con las formas naturales; por ejemplo, la superficie rugosa de una roca mantiene prácticamente la misma complejidad a varios niveles de amplificación con el microscopio. Si analizamos una parte de la roca, y dentro de ella otra más pequeña, y así sucesivamente, no por ello nos parecerá cada vez más lisa.

De hecho y como nos informa El Financiero, el Dow Jones terminó hoy 16.02.2018 en 25,219.38% con un alza de 0.008%

Los fenómenos que estamos viendo desde 2008 se resolverán científicamente conforme a las Teorías de Sistemas y de Fractales que hemos citado, sin embargo, como nos indica el libro de Michael Lewis, no podemos desdeñar problemas en el funcionamiento y la manipulación misma en los Sistemas Bursátiles. 

Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: El Desplome de la Bolsa de Valores (1)

Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: El Desplome de la Bolsa de Valores (1): El desplome de la Bolsa de Valores (1) Puntos Variación Hora 25.219,31 +0,08%     +18,9...

El Desplome de la Bolsa de Valores (1)

El desplome de la Bolsa de Valores (1)

Puntos	Variación	Hora
25.219,31	+0,08%  +18,94 puntos	22:03

Después de que el lunes 5 de febrero de este 2018, la Bolsa de Valores de NY se desplomara de 25,526.96 a 24,345.75 una variación de -4.60% las Bolsas en el mundo han tenido un carácter errático, poco estable y al alza. Ese mismo día había un cambio de Guardia en la Reserva Federal de los Estados Unidos, en el que “Los poderes crecientes de los bancos centrales darán lugar a un tipo diferente de jefe”, según la revista The Economist del 3 y 9 de 2018:

“Cuando George H.W. Bush perdió su presidencia después de cuatro años en el cargo, culpó a Alan Greenspan por no reducir las tasas de interés lo suficientemente rápido en un año electoral. "Lo volví a nombrar, y él me decepcionó", dijo Bush, presidente de la Reserva Federal. Janet Yellen ahora no puede ser una decepción para el presidente Donald Trump. Presidió su última reunión del comité de fijación de tarifas de la Fed esta semana; su sucesor, Jerome Powell, servirá más allá de las próximas elecciones presidenciales. En ambos casos, el cambio en la parte superior y el tipo de reemplazo, Estados Unidos está estableciendo una ventaja que otros probablemente sigan.

El guardia puede estar a punto de cambiar en otros bancos centrales, también. Haruhiko Kuroda, jefe del Banco de Japón, debe ser reelegido o reemplazado por abril. Se espera que Zhou Xiaochuan renuncie como gobernador del Banco Popular de China después de 15 años.  Se avecinan grandes cambios en el Banco Central Europeo (BCE). El mandato de ocho años de su vicepresidente, Vitor Constancio, vence en mayo. El suyo es uno de los cuatro trabajos en la junta ejecutiva de seis miembros del BCE, incluida la primera posición de Mario Draghi, que están en juego en los próximos dos años. Los signos son que los banqueros centrales del tipo de la Sra. Yellen (nutridos en la academia, inmersos en modelos económicos, distantes de la política) están en desacuerdo. Es probable que los nuevos jefes del banco central, al igual que el señor Powell, sean generalistas versados ​​en las formas de gobierno y maestros de un escrito en lugar de una teoría. En resumen, están destinados a ser más agradables para los políticos.

Es natural que los políticos quieran abrazar a los banqueros centrales más cerca. Los poderes de los banqueros han crecido desde la crisis financiera de 2007-08 en parte porque los gobiernos no han podido o no han querido actuar. Los bancos centrales mantuvieron funcionando los mercados crediticios, rescataron a los bancos y dieron confianza a los tambaleantes mercados de bonos. Desde entonces, se les ha otorgado, o se les ha devuelto, poderes para regular los bancos y preservar la estabilidad financiera.

El instinto de los políticos de nombrar uno propio se amplificará en Europa mediante el habitual intercambio entre los miembros de la zona del euro. España cree que ya es hora de que obtenga un alto puesto en el BCE, y está reclamando la vicepresidencia. Si se designara a un español, podría implicar que el trabajo de Draghi se destinará a un norte europeo (aunque tal vez no a un alemán) para preservar el equilibrio entre el núcleo y la periferia de la zona euro. Francia perderá una publicación, por lo que debe ganar otra. Y así. Es poco probable que alguien con las cualidades de la Sra. Yellen o el Sr. Draghi salga de un proceso tan complicado.

El declive del gobernador del banco central de puntillas no tiene que ser calamitoso. Zhou ha sido influyente en una amplia gama de reformas económicas a pesar de que, aunque quizás, porque el Banco Popular de China no tiene autonomía sobre la política monetaria. La independencia a veces puede ser una trampa. Hasta que se nombró a Kuroda en 2013 como su jefe, con el respaldo expreso de Shinzo Abe, el primer ministro, el Banco de Japón se mostró poco dispuesto a combatir la deflación agresivamente, en parte porque temía que comprometiera su independencia.

Todo el bar el Yellen

Sin embargo, también hay una buena razón para preocuparse. Se puede confiar mejor en un banco central independiente para que actúe con rapidez para frenar la inflación. Esa confianza también le da libertad para recortar las tasas de interés cuando la economía baja. El tipo de problemas planteados por una economía mundial en auge y los elevados precios de los activos (ver el artículo) son mejor abordados por expertos a cierta distancia de la política. Lo que los bancos centrales necesitan no es el nombramiento de funcionarios que estén menos inclinados a decepcionar a sus amos políticos. Se trata de una nueva forma de pensar acerca de cómo hacer que los excesivamente pesados y poco eficientes bancos centrales sean más responsables ante los electores, mientras que al mismo tiempo los protege de la presión política cotidiana. Este artículo apareció en la sección Líderes de la edición impresa bajo el título "Cambio de guardia"”.

Los cambios económicos de esta nueva crisis llegarán a su punto de equilibrio a través de los diferentes instrumentos de aproximación matemática que se tiene para el efecto: La Dinámica de Sistemas y la Teoría de los Fractales, que es la que más se aproxima a predecir el comportamiento del Mercado de Valores.

Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: Sarukhán memorias de su Rectorado

Reflexiones de Victor Manuel Muñoz Patraca: Sarukhán memorias de su Rectorado: El día de ayer se presentó el libro de José Sarukhán: Desde el Sexto Piso. La historia del Rectorado de José Sarukhán ha sido hasta c...